根据摩根士丹利的说法，忘掉伊朗和石油输出国组织(OPEC)——还有一个问题会在未来两年继续支持油价。

该银行分析师在一份报告中称，随着新的国际航运条例的实施——彻底改变炼油厂生产的燃料种类，布伦特原油到2020年将达到每桶90美元。

他们表示，这些改变迫使船只从当年1月份开始消耗低硫燃料，这将导致包括柴油和船用柴油在内的中间馏分油产品需求激增，引发了对更多原油的需求。

包括马蒂恩·瑞特斯(Martijn Rats)在内的摩根士丹利分析师写道：“我们预计中间馏分油的争夺将推高裂解价差并拖累油价。”

由于石油输出国组织削减供应和地缘政治事件，包括美国决定重新实施对伊朗的制裁，原油已经获得了推动，但规则的变化增加了影响。全球基准布伦特原油交易价格在本周早些时候接近每桶80美元，为2014年底以来的最高水平。2020年1月合约的期货价格为每桶66.60美元。

国际海事组织(IMO)的规定要求船舶将其燃料中的最大硫含量从目前大多数地区的3.5%降至0.5%，以遏制与呼吸系统疾病和酸雨有关的空气污染。预计这些变化将导致高硫燃料油供应过剩，同时引发对符合IMO标准的产品的需求，给炼油行业带来更多新标准燃料的生产压力。

根据摩根士丹利的数据，Repsol SA、Reliance Industries Ltd。、Valero Energy Corp。和Tupras Turkiye Petrol Rafinerileri AS都是受益最多的公司之一。

该银行在一份相关报告中表示，“这些公司的炼油系统高度适应中间馏分油”和最低含量的高硫燃料油产出，这是“2019年以后最有利的组合”。

中间馏分油市场已经显示出紧张迹象。欧洲、美国和亚洲主要仓储中心的柴油和柴油库存低于五年的季节性平均值。与此同时，自2011年以来，中间馏分油的需求量以每天约60万桶的年率速度增长，摩根士丹利估计，最近几个季度每天加速至80万桶。

需求增加

摩根士丹利表示，鉴于国际海事组织船舶燃料法规，预计到2020年有望促使需求量每天增加150万桶，交易商将寻求获得合适的产品供应，这将提高原油价格。分析师表示，尽管全球原油产量将上升，但到2020年可能不会增加每日570万桶以满足额外的燃料需求。

“最近一次严重的中间馏分油紧张时期发生在2007年底/2008年初，并且可以说是推动布伦特油价在这段时间内上涨的关键因素。”瑞特斯指出，他指的是原油价格接近每桶150美元水平的时期。

摩根士丹利指出，美国石油产量现在创纪录水平，可能无法来救援，因为美国页岩地区的轻质原油，并不适合生产中间馏分油。

“我们预计原油市场将继续供不应求，库存继续下滑。”该银行表示，“这可能会支撑价格。”